有没有指数型杠杆基金？
目前市场上还没有出现过，但并不意味着不可能。 先来看看什么是杠杆基金。所谓杠杆基金，就是利用基金的高杠杆特性，实现1倍甚至数倍的收益率。要实现高收益必然伴随着高风险，因此投资杠杆基金就如同玩“风险剪刀”游戏——你有多少胆量，就能获得多少报酬。
再来说说为什么要有指数基金型杠杆基金的需求。首先我们可以明确一点，无论主动还是被动管理，指数型基金的业绩表现都远好于市场平均水平。这主要是因为指数型基金采用指数化策略，按照组合优化的原理构建投资组合并实施动态管理，而主动管理则是通过挖掘基本面信息或采取其他策略在降低风险的同时争取超越指数的收益。
但是，无论是买入持有策略还是动态调仓策略都离不开一个基础——选股或者择时。如果我们将选股和择时的能力量化成两个数值α和β，那么就可以通过加权计算出一个组合的动态优化目标函数。为了简单起见，我们假设基金每季度调整一次仓位，每年操作2次（调仓与不分红）。则对于一只基金来说，其一年可能的交易组合有256种（4周*52周》），每一种交易组合对应的都有申购和赎回价差，将其整合起来我们就得到了基金的动态优化目标： 显然这是一个最优化问题，只要不断地寻找合适的价格进行交易，我们就可以逼近这个目标值。不过问题是我们无法知道市场的真实走势，或者说我们无法预测未来，因此基于最优化原理得到的上述公式就成为一个不可行的方法。但这并不能否定它的有效性，也就是说，如果我们以日收益率作为观察对象，且当一日之内无信号时，便认为该日所有股票价格皆上升（下跌），如此不断累积每一天的数据，就可以得到一个很接近实际的模拟结果。当然，这样得到的结论是不具有统计学意义的。要解决这一问题就需要引入随机数来模拟真实的市场波动，同时根据历史数据估计出α和β的数值。
有了以上准备之后我们就可以开始设计我们的杠杆基金了。因为指数型基金的本质就是构建一个包含α和β的两个因子模型并以最小化标准差的方式求得最优权重配置，所以只要我们能够设计和选择好α和β的值域，就可以根据模型的参数构造出一支跟踪指数的期货合约。当然，这里我们依然需要借助随机数字发生器来实现。 这里需要我们注意的一点是，由于我们在估计模型的时候使用的是过去的数据，因此在模型建立的过程中就会存在不确定性，这种不确定性会一直伴随我们直到模型测试完毕。此时我们需要的并不是一个最优化的结果，而是一个最优解集，我们用随机数产生的排列来反复测试这一集合，就可以得到一个近似的结果。
也许您已经发现，本文所述方法本质上是一个多空策略，这是因为α始终未变而β在二者之间摇摆。如果能找到一个合适的α和β的设定，并且能维持长时间的正向β值，那么就可以实现杠杆基金的目标。最后需要说明的是，本方法不需要对历史数据做出任何假设也可以实现，而且也不需要对市场进行实时监控。