上海新阳有投资价值吗？
作为芯片行业的一员，看到这种问题还是挺感慨的，毕竟半导体行业在国内还是个很冷门的行业。先说答案再讲道理，个人认为新阳是有一定投资价值的 首先来看股价，自从2013年那波牛市见顶以后，一直呈下降趋势（除了2016年的那一波半导体行情），到去年上半年已经跌去将近8成，可以说是非常惨烈了。不过去年下半年开始触底反弹，到今年三月已经回升至高位，并创下近两年新高。从k线上看，似乎是一笔非常完美的抄底操作啊！
但是！！！请大家注意一个细节，虽然股价在涨，但市值并没有明显增长，也就是说这个上涨是缩量上涨的，同时股价的上行空间被严重挤压，没有巨大的利好刺激的情况下，很难想象会有持续的大幅上升空间。
再来说说业绩，在新阳公布的2017年年报和2018年一季度报告中可以看到，公司营收和净利润都出现较大幅度下滑，而且现金流也非常糟糕，经营活动产生的现金流量净额为负，需要靠融资来维持日常经营。作为一家上市近10年的企业，资金流如此脆弱，实在说不过去啊…… 可能有的小伙伴不经常看财务报表，在这里科普一下，一般来说如果一个公司的资产负债率大于50%就被视为高负债公司了，而新阳目前高达70%的资产负债率绝对是需要引起警惕的。(PS.同期中芯国际的资产负债率仅为4%，上海贝岭也仅有19%)
最后来看一下业务构成，新阳主营业务中的最大一块是晶圆级封装的CMP（化学机械抛光）业务，其次是大尺寸超高清面板的研磨材料及抛光工具，这两块业务分别占到了总收入的65%和25%，剩下的其他业务收入占比很小且连年亏损。 先来说晶圆级封装业务，这项业务的主要客户就是台积电和中芯国际等晶圆制造厂，可以说是很典型的技术密集型产业，技术门槛高，客户集中度高。从盈利能力的角度看，这个项目可以说是新阳所有业务中利润最高的，然而其营收却只占总营收的65%，看来其他业务的亏损确实是实实在在的！！
再来看看大尺寸超高清面板项目，这是国家科技重大项目，也是地方政府大力扶持的项目，在2017年获得了政府补贴7100多万，如果没有这笔补贴，这个项目大概率会亏钱。而且从财报上看，这个项目存在大量存货的情况，需要继续扩大销售规模才能降低库存压力。