什么是股票的衍生品？
关于金融衍生产品的定义有很多，目前比较权威的说法是BIS（国际清算银行）的定义： “金融衍生工具是由基础资产衍生而来、其价格取决于一种或多种变量走势标的资产的合约”. 据此我们可以把金融衍生产品分为两类：第一类是对基础资产收益的衍生品，包括股指期货和期权;第二类是对基础资产风险的衍生品，也就是信用衍生工具。 其中对基础资产的风险进行转移的工具在20世纪90年代才开始发展起来，主要包括信用衍生产品——CDS、信贷违约互换以及信用风险转移协议(CRT)； 抵押支持证券MBS的保险合约，即抵押担保债券保险(CDO); 及结构化投资工具SIV，等等。
这些工具都是通过构造不同的“合同+底层资产”来实现不同功能的产品组合。 比如一个以CDS为主，再加上CDO作为风险对冲的投资策略就构成了信用链式套利(Credit Linked Notes-Chain Alpha Strategy)，如下图： 从上图中我们可以看到，一个典型的信用链式套利的结构由两部分组成：第一部分是以CDS为主的信用衍生工具，第二部分是基于MBS CDO资产组合构建的非现金担保债务凭证(CDO)，两个部分通过一个链接条款联系在一起。 当整个市场信用状况恶化时，CDS的价格会上涨，持有CDS的客户需要支付更多的费用给交易对手方来购买保护，这样CDS的交易对手方就会亏损;与此同时，持有MBS CDO的客户由于CDS价格上涨，其持有的MBS CDO价值下跌，损失会增加。基于这种关系，投资者可以将CDS和MBS CDO进行交易组合，从而实现稳定盈利。 这个例子形象地说明了信用衍生品的定价过程：当市场预期未来信用事件的概率发生变化时，CDS的价格也会发生变动，而CDS与MBS CDO的组合能够反映这个变化，所以可以根据这个变化来进行交易获利。这就是信用衍生品的基本原理。