基金为什么没有银行股？
这个问题的本质其实是，对银行的预期太悲观了（和保险类似），所以即使有好的投资机会也会错过。 首先明确一点，基金是有可能并且应该会持有银行股的——实际上现在基金重仓的四大行已经是A股市场非常重要的权重指标了。但另一方面，目前市场对银行的估值体系仍然延续了2014年以来的低市净率模式，哪怕是在2015年中兴通讯之类的“明星”个股带动的一波行情中也是低市净率策略占上风。在这种预期下，银行股无论基本面还是业绩改善都不至于有大幅上涨的可能，而同时其他板块又存在结构性机会，因此银行股的吸引力就非常弱了。
其实反观A股过去的几次暴涨，券商股和科技题材是绝对的主力军。比如2015年的牛市前期，就是以券商股为首的金融权重启动的大涨；而在之前的一次次行情中，科技板块都是领涨的先锋。如果拉长时间周期来看的话，当前金融板块的权重整体是要高于之前的，尤其是在经历了连续的调整后。另外，从行业的生命周期理论来看，当前的银行股确实处于“中年危机”的阶段（30-40倍PE对于成熟期的行业来说并不贵），但是整体盈利的能力还是在的。所以从长期投资的眼光来看，银行股未必不会迎来价值回归的一天。 但是，这种价值回归必然是一个缓慢的过程，而且中间极有可能出现各种扰动因素导致股价大幅波动。作为专业的投资机构，一方面需要克服自身对于“弱势板块”本能的回避，另一方面要对抗交易机制带来的冲击，所以对银行股的配置可能需要一个相对长的时间才能完成。这也就导致了基金持有银行股的比例很难提升。