股票可以留多久?
从长期来看,一只股票买入后就长时间持有一定能赚钱这个结论是不正确的 。但将时间拉长到十年乃至更长的时间跨度,这个概率就非常大,并且能做到大概率赚钱的买卖方式也是合理的。这就涉及到了有效市场假说(EMH)和资本资产定价模型(CAPM)这两个经典金融学理论 。
有效市场假说认为,如果一个金融资产或证券的市场价格包含了所有有关的公开信息,则可以推断出该证券的价格是对其预期价值的最佳估计。换句话说在有效市场上,任何提前知道“内部消息”的人不可能通过交易来获利,而任何借助某种独门绝技预测“未来动向”的算命先生必然破产。因为在有效市场上,任何单独的一个人的信息或者知识都是无用甚至反用的,没有人能够持续从市场里获得超出正常水平的收益。 但如果将时间维度拉长到足够长,市场里的参与者必然会形成对股票价格的共识,这种共识是建立在所有的相关信息基础之上的,因此也就符合了有效市场假说。在这个前提下,一个正常的投资者只要按照市场的走势去实施买卖,最后必定会取得一个市场平均的收益水平。这就是久泰能源连续下跌8个月之后,第9个月的最后一个交易日突然放量暴涨的逻辑所在——因为之前连续的下跌已经将各种利空消化殆尽,剩下只是时间的早晚,而最后一个交易日的上涨恰恰验证了之前的下跌只是“洗盘”而不是“深度杀跌”。
当然,这里的前提依然是整个市场处于“有效”状态。可事实上整个A股市场还是存在着大量的“非有效”区域,例如目前的雄安概念板块就是在非常短的时间内聚集了大量的资金和人气,从而让该区域在短时间内成为有效的市场。但在其他大部分时间里,股市依然处于“非有效”状态。在这种市场中,采用长时间的持股策略无疑会遭遇巨大的损失。
所以,判断一只股票是否值得长期持有,最关键的一点在于判断这只股票所属于的那个板块或者是行业是否存在长期的波动,或者说存在“有效—非有效”转换的可能。对于大部分个股来说,长期震荡或者是下行显然是“非有效”区域,在这种情况下采取短线投机或者波段操作的方法或许更为合适;但对于一部分具有鲜明主题概念的个股而言,“无效—有效”的转换却极有可能发生,这些个股通常具备着炒作的价值。